3月我国纺织品服装出口额同比增长49.19%，增速大幅提升与上年同期基数较低有关。从季度数据看，出口增速下降趋势依然明显。

　　生产成本上升以及人民币加速升值仍是抑制纺织品服装企业出口热情的重要因素，以3月份好转的出口数据并不能判断出口情况的就此好转。我们继续维持对出口不甚乐观的看法，全年纺服出口增速可能在16%左右。

　　在全球通胀声高企的背景下，国内纺织品服装CPI走势表现微妙。然而PPI却呈快速上升态势，增强了通胀预期。我们认为在未来的一段时间里，衣着类PPI和CPI倒挂的现象可能消失，二者增长方向将趋于一致，并以向上为主。

　　在出口受阻、通胀预期形成的背景下，衣着内销市场表现出了难得的繁荣。

　　产品销量的增加推动了纺织服装消费零售总额累计增幅的提升。这也与城乡居民收入水平的提升以及消费习惯的改变密不可分。内销市场的繁荣从生产端也能看出端倪，我们将季度数据进行平滑发现，面料和服装的生产增速保持了相对平稳水平，但上游纱线产量增速下降较快。

　　从上市公司07年年报和08年1季报情况看，服装企业经营状况要好于纺织企业。服装企业的毛利率和净利率、收入和净利润增速均高于纺企，且业绩下滑企业占比要显著低于纺织企业。尽管受雪灾、生产成本上升、人民币加速升值等不利因素影响，1季度上市公司平均销售毛利率仍然获得了提升。而净利的下滑我们认为与行业销售淡季有一定关系。1季度投资收益的减少影响了企业业绩我们继续认为对从事加工贸易、OEM为主的企业应适当回避；对处于中游制造环节的纺织企业给予中性评级，而对于有能力控制下游渠道环节、分享内销市场最大繁荣的品牌服装企业给予增持评级。持续推荐公司：报喜鸟(002154)、七匹狼(002029)、伟星股份(002003)、瑞贝卡(600149)。

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